La finanza strutturata rappresenta uno degli strumenti più avanzati e flessibili nel panorama finanziario, progettato per rispondere alle esigenze specifiche delle imprese che affrontano operazioni complesse o necessitano di soluzioni personalizzate


Ma cosa si intende esattamente per finanza strutturata? E come può supportare le aziende nel finanziamento di progetti strategici, nella gestione del rischio o nella ristrutturazione del capitale?

In questo articolo esploreremo questo mondo, analizzandone le caratteristiche, il funzionamento e il valore che può offrire alle imprese che puntano a crescere e a innovare in un contesto sempre più competitivo. Scopriamo di più su soluzioni di corporate banking e finanza strutturata per le aziende.

Cos'è la finanza strutturata

Si tratta di una branca della finanza che si concentra sulla progettazione di soluzioni finanziarie avanzate, combinando diversi strumenti per rispondere a esigenze specifiche delle imprese. Questo approccio è utilizzato soprattutto in contesti complessi, come il finanziamento di grandi progetti infrastrutturali, la ristrutturazione del debito o la gestione di rischi finanziari particolari. A differenza delle forme tradizionali di finanziamento, la finanza strutturata prevede operazioni altamente personalizzate, spesso realizzate attraverso l'uso di strumenti derivati, obbligazioni strutturate o asset-backed securities.

La società-veicolo (SPV o SPE) come elemento centrale

Una caratteristica distintiva delle operazioni di finanza strutturata è la creazione di una società-veicolo, denominata SPV (Special Purpose Vehicle) o SPE (Special Purpose Entity). Questa entità giuridica separata viene costituita appositamente per gestire il progetto o l'iniziativa finanziaria, assicurando che i diritti e gli obblighi connessi siano indipendenti dai promotori del progetto.

La società-veicolo diventa il perno dell'operazione, raccogliendo i finanziamenti necessari e detenendo un patrimonio autonomo rispetto ai soggetti promotori. Questo asset separato serve non solo a garantire la trasparenza dell'operazione, ma anche a proteggere gli investitori dai rischi associati al fallimento o alla crisi finanziaria dei promotori originali. In altre parole, gli asset strumentali e i flussi di cassa generati dal progetto rappresentano la garanzia collaterale a favore dei finanziatori, creando un livello di sicurezza aggiuntivo per tutte le parti coinvolte.

Come funziona la finanza strutturata

Il funzionamento della finanza strutturata prevede diversi passaggi chiave:

  1. Identificazione delle esigenze e dei rischi
    La prima fase consiste nell'analisi approfondita degli obiettivi dell'impresa e dei rischi associati al progetto. Questo può includere la necessità di gestire il rischio di credito, ottimizzare i flussi di cassa o finanziare iniziative che richiedono capitali significativi.
  2. Creazione della struttura finanziaria
    Una volta definiti gli obiettivi, si procede con la combinazione di strumenti finanziari adatti, come obbligazioni garantite, derivati o crediti strutturati. La società-veicolo viene costituita per gestire l'operazione, raccogliendo i fondi e garantendo che i flussi di cassa siano separati dal bilancio dei promotori.
  3. Emissione di titoli o raccolta di capitali
    La SPV può emettere obbligazioni o titoli garantiti dagli asset del progetto, attirando investitori istituzionali o banche. In alternativa, può raccogliere capitale attraverso prestiti o linee di credito specifiche.
  4. Gestione dei flussi di cassa e rimborso
    I flussi di cassa generati dal progetto vengono utilizzati per rimborsare i finanziatori e garantire la sostenibilità dell'operazione. Questo meccanismo è particolarmente importante per progetti infrastrutturali o iniziative a lungo termine.

    5. Vantaggi dei finanziamenti strutturati

    I finanziamenti strutturati offrono numerosi vantaggi alle imprese, grazie all'uso strategico di veicoli societari (SPV - Special Purpose Vehicle) che separano il progetto finanziato dalle operazioni dei soggetti sponsor. Questa configurazione consente di gestire in modo efficiente il rischio, ottimizzare i costi del finanziamento e preservare la stabilità finanziaria degli sponsor, creando un sistema più robusto per il successo delle iniziative.

    Separazione del rischio tra sponsor e progetto

    Uno dei benefici più significativi dei finanziamenti strutturati è la separazione tra le sorti del progetto e quelle dell'impresa sponsor. Creando una società-veicolo dedicata, il progetto assume una propria identità giuridica e patrimoniale, indipendente dagli sponsor. Ciò significa che, anche in caso di difficoltà finanziarie degli sponsor, il progetto rimane protetto e può proseguire senza interruzioni.

    Viceversa, qualora l'iniziativa non dovesse raggiungere gli obiettivi previsti, il fallimento del progetto non avrebbe impatti diretti sulla stabilità dell'impresa promotrice. Questo è reso possibile dal principio di responsabilità limitata, che tutela gli azionisti della società-veicolo. Tale separazione rappresenta una garanzia importante sia per gli sponsor sia per gli investitori che finanziano il progetto.

    Ottimizzazione del merito creditizio

    Un altro vantaggio chiave dei finanziamenti strutturati è la possibilità di attribuire al progetto un merito creditizio autonomo, distinto da quello degli sponsor. Questa configurazione consente di attrarre finanziamenti a condizioni più favorevoli, poiché il rischio percepito dai finanziatori si basa esclusivamente sul potenziale del progetto e non sulla solidità finanziaria degli sponsor.

    Questo aspetto è particolarmente utile per imprese o enti promotori con un basso rating creditizio, che possono incapsulare l'iniziativa in un veicolo societario con un profilo finanziario più solido. Di conseguenza, i costi di finanziamento si riducono, rendendo il progetto più sostenibile e appetibile per gli investitori.

    Preservazione della flessibilità finanziaria dello sponsor

    Separare il finanziamento del progetto dalle operazioni dello sponsor permette a quest'ultimo di conservare intatte le proprie linee di credito. Poiché il debito è attribuito al veicolo societario e non all'impresa promotrice, lo sponsor mantiene la capacità di accedere a ulteriori risorse finanziarie per altre iniziative o per le operazioni ordinarie. Questo elemento è cruciale per le aziende che desiderano diversificare le attività e garantire una gestione finanziaria equilibrata, senza compromettere la propria solidità complessiva.

    Maggiore attrattività per gli investitori

    La struttura dei finanziamenti basati su società-veicolo rende i progetti più trasparenti e facilmente valutabili dagli investitori. Separando gli asset e i flussi di cassa del progetto dal patrimonio dello sponsor, gli investitori possono valutare il merito creditizio dell'iniziativa in modo chiaro e indipendente. Inoltre, la presenza di garanzie collaterali, come gli asset del progetto stesso o i flussi di cassa generati, aumenta la fiducia dei finanziatori e facilita la raccolta di capitali.

    Efficienza nella gestione dei rischi

    La creazione di un veicolo societario consente di concentrare tutti i rischi e le responsabilità legati al progetto in un'entità separata. Questo approccio non solo protegge gli sponsor da potenziali perdite, ma permette anche una gestione più mirata dei rischi, utilizzando strumenti finanziari e assicurativi specifici per il progetto.

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