di Annamaria Villafrate - In questi giorni di profonda instabilit� politica del paese, dopo la decisione di Mattarella di rifiutare il contratto Lega- M5S, si torna a parlare di spread, ossia il differenziale di rendimento tra BTP e gli equivalenti BUND tedeschi, il cui valore � condizionato dal comportamento degli investitori nei mercati secondari.

Se lo spread � basso, c'� fiducia nei titoli di Stato, se aumenta no, con effetti negativi sul debito pubblico, il risparmio, il credito e i consumi.

Cerchiamo quindi di capire che cos'� lo spread, che cosa ne provoca l'aumento e la diminuzione e quali sono le ripercussioni sull'economia se il suo valore sale troppo:

• Spread: che cos'�
• Spread: perch� aumenta e diminuisce
• Spread: perch� � importante che resti basso
• Spread alto: le conseguenze sull'economia

Spread: che cos'�

Spread significa "divario". Nel linguaggio economico indica la differenza di rendimento tra i titoli di Stato italiani (in particolare i BTP ossia i Buoni del tesoro pluriennali) e gli stessi titoli pubblici tedeschi, ossia i BUND. Il raffronto avviene con i titoli tedeschi e tra buoni a lungo termine perch�:

• l'economia della Germania � da sempre considerata forte e affidabile;
• perch� i titoli statali a lungo termine sono quelli che consentono di investire senza troppi rischi.

Spread: perch� aumenta e diminuisce

Il valore dello spread dipende dai movimenti di acquisto e di vendita sul mercato obbligazionario secondario. Nel momento in cui gli investitori non hanno fiducia nei titoli obbligazionari di uno Stato, a causa dell'instabilit� politico economica di quest'ultimo, tenderanno a venderli sul mercato secondario, ossia quello dei titoli gi� emessi e in circolazione. Per renderli pi� appetibili agli investitori per� sar� necessario diminuirne il prezzo e offrire un tasso di rendimento pi� elevato, con conseguente aumento dello spread. Questo comporta che, se il Paese deve emettere nuovi titoli per finanziarsi, sar� costretto ad adeguarsi ai valori del mercato secondario, ossia vendere a basso costo con tassi di rendimento elevati. Nel momento in cui invece uno Stato � stabile, gli investitori saranno tranquilli e non tenderanno a sbarazzarsi dei suoi titoli. In questo caso lo spread rester� stabile o diminuir�.

Spread: perch� � importante che resti basso

Il valore dello spread � uno dei fattori da cui � possibile determinare lo stato di salute economica di un Paese. In uno Stato stabile i titoli pubblici, pur garantendo rendimenti (tassi di interessi) pi� bassi agli investitori, risultano decisamente pi� sicuri. Per questo, pi� il divario (spread) tra BTP italiani e BUND tedeschi � alto, pi� investire nei titoli italiani e quindi "prestare" soldi all'Italia risulta rischioso.

Spread alto: le conseguenze sull'economia

Gli effetti sull'intero sistema economico di uno spread elevato sono i seguenti:

• aumento del debito pubblico: questo perch� l'innalzamento dello spread provoca quello dei tassi di interesse dei BTP che lo Stato � costretto a pagare. Uno Stato che deve pagare interessi elevati agli investitori ha meno denaro da spendere per i servizi pubblici dei cittadini, per soddisfare i quali � costretto a indebitarsi ulteriormente, dando vita ad un aumento del suo debito, difficile da ripianare;
• crisi delle banche: perch� sono quelle che possiedono pi� BTP. Uno spread elevato costringe infatti anche le banche ad innalzare i tassi di interesse dei titoli divenuti " rischiosi", per attirare gli investitori;
• difficolt� di accesso al credito: l'innalzamento dei tassi di rendimento dei BTP costringe le banche a innalzare gli interessi di mutui e finanziamenti, per pagare gli investitori. Risparmiatori, imprese e privati hanno quindi pi� difficolt� ad accedere al credito, per l'aumento dei tassi di interesse da rimborsare;
• diminuzione dei consumi: in un sistema in cui le banche possono fare credito a imprese e privati a costi elevati � logico che, pi� soldi si devono alle banche, meno se ne hanno in tasca per spendere in consumi e far girare l'economia.