• Postergazione: la norma
• La ratio della postergazione
• Presupposti della postergazione
• Teorie sulla postergazione
• Finanziamenti dei soci

Postergazione: la norma

La norma di riferimento in materia di postergazione � l'art. 2467 del codice civile "Finanziamenti dei soci", contenuta nel capo VII Della societ� a responsabilit� limitata, titolo V Societ�, Libro V Del lavoro.

In particolare la disposizione prevede che:

"1.Il rimborso dei finanziamenti dei soci a favore della societ� e? postergato rispetto alla soddisfazione degli altri creditori e, se avvenuto nell'anno precedente la dichiarazione di fallimento della societa?, deve essere restituito.

2.Ai fini del precedente comma s'intendono finanziamenti dei soci a favore della societa? quelli, inqualsiasi forma effettuati, che sono stati concessi in un momento in cui, anche in considerazione del tipo di attivita? esercitata dalla societa?, risulta un eccessivo squilibrio dell'indebitamento rispetto al patrimonio netto oppure in una situazione finanziaria della societa? nella quale sarebbe stato ragionevole un conferimento."

La ratio della postergazione

Per comprendere la postergazione occorre fare un passo indietro, precisando che, nel momento in cui una societ� si costituisce, come � noto, deve disporre di un determinato capitale nominale.

Pu� per� accadere che, ad un certo punto essa si trovi a essere sottocapitalizzata, ovvero con un capitale nominale che risulta inadeguato per l'attivit� svolta (sottocapitalizzazione nominale). Il modo pi� corretto per risolvere il problema della sottocapitalizzazione consiste nell'apportare nuovi conferimenti e aumentare il valore nominale del capitale. Non sempre per� i soci agiscono in questo modo.

Molto pi� sovente accade infatti che i soci finanzino la societ� senza imputare l'apporto al capitale di rischio. Non che questa procedura sia vietata, ma occorre sempre prestare attenzione a non pregiudicare i diritti dei terzi creditori.

Da qui l'istituto della postergazione, previsto dal legislatore in sede di riforma del diritto societario, per evitare che il socio ottenga la restituzione del mutuo prima che siano soddisfatti i terzi creditori, sfruttando il minor rigore del regime in materia di prestiti rispetto a quello applicato ai conferimenti in capitale.

Presupposti della postergazione

Dalla lettura della norma emerge che la postergazione del rimborso dei finanziamenti dei soci, rispetto a quella dei creditori, come precisato dal comma 2, si realizza nel momento in cui:

• risulta uno squilibrio eccessivo tra indebitamento e patrimonio netto;
• o allorch� la situazione finanziaria della societ� avrebbe richiesto ragionevolmente un conferimento.

Teorie sulla postergazione

Chiariti i concetti base sulla postergazione � il caso di domandarsi se l'istituto si applica solo quando la societ� � in liquidazione oppure anche quando essa � in attivit�. Sul punto la dottrina appare divisa.

Una parte della dottrina ritiene infatti che la postergazione � un istituto che trova applicazione durante la vita ordinaria della societ� e che pertanto il credito dei soci debba essere soddisfatto dopo quello dei creditori esterni. In questo caso quindi i soci possono essere rimborsati solo quando

• sono gi� stati pagati i creditori o quantomeno esistono i fondi necessari per farlo;
• lo squilibrio che ha costretto i soci a finanziare la societ� � stato risolto.

Altra parte della dottrina invece sostiene che l'istituto sia applicabile solo in fase di liquidazione della societ�. Deve infatti esistere un concorso in fase di liquidazione affinch� il creditore della societ� possa invocare la postergazione e quindi il rimborso successivo dei soci. Non avrebbe altrimenti senso la precisazione letterale all'interno della norma della dichiarazione di fallimento. La sentenza della Cassazione civile n. 26004/2018 pare condividere questa teoria: "Ora, l'erogazione di somme che a vario titolo i soci effettuano alle societ� da loro partecipate pu� avvenire a titolo di mutuo, con il conseguente obbligo per la societ� di restituire la somma ricevuta ad una determinata scadenza, oppure di versamento, destinato ad essere iscritto non tra i debiti, ma a confluire in apposita riserva "in conto capitale" (o altre simili denominazioni). Tale ultimo contributo non d� luogo ad un credito esigibile, se non per effetto dello scioglimento della societ� e nei limiti dell'eventuale attivo del bilancio di liquidazione, ed � pi� simile al capitale di rischio che a quello di credito, connotandosi proprio per la postergazione della sua restituzione al soddisfacimento dei creditori sociali e per la posizione del socio quale residual claimant (Cass. 9 dicembre 2015, n. 24861)."

Finanziamenti dei soci

E' necessario a questo punto analizzare che cosa si intende nella formulazione letterale dell'art 2467 c.c. con "finanziamento dei soci (�) in qualsiasi forma effettuati."

La risposta � contenuta in un'interessante ordinanza della Cassazione civile: la n. 3017/2019.

In essa gli Ermellini precisano infatti che "nel contesto del diritto vigente il termine - finanziamento - non assume un significato univoco e costante; soprattutto, non viene a ridursi senz'altro a formula equivalente di quella di - contratti di credito -. Basta pensare, a titolo di esempio, alla norma dell'art. 47 comma 1 del testo unico bancario che alla formula - finanziamento e servizi - assegna portata indicativa di tutte le attivit� che le banche possono svolgere in via ordinaria" (tra cui, appunto, quelle di rilascio di garanzie, credito commerciale incluso il "forfaiting", cessioni di credito pro soluto e pro so/vendo di cui all'art. 1, comma 2 lett. f. TUB; sul punto v. Cass., 15 maggio 2018, n. 11878).

Oppure al - finanziamento destinato a uno specifico affare - di cui alla norma dell'art. 2447 decies cod. civ., nel cui alveo la dottrina pacificamente ricomprende, oltre ai contratti di credito, le strutture negoziali di stampo partecipativo (dal c.d. mutuo parziario all'associazione in partecipazione, alla cointeressenza) e pure le operazioni di finanza strutturata (quali quelle di cartolarizzazione e quelle di leveraged).

O ancora alla norma dell'art. 106, comma 1, del testo unico bancario: nel lungo elenco di operazioni, con cui la normativa secondaria d� corpo alla formula - finanziamento sotto qualsiasi forma - di cui alla legge, tra le altre compaiono infatti le operazioni di rilascio di garanzie, di acquisto di crediti a titolo oneroso, di apertura di credito documentaria, di avallo e girata (cfr. art. 2 d.m. Economia e finanze, 2 aprile 2015, n. 53).

Non si vedono, d'altra parte, ragioni, precisano dal Palazzaccio, "per assegnare - con riguardo alla materia qui specificamente in esame - un significato ristretto al lemma finanziamento. Tanto pi� che anche la proposizione normativa, che � adottata dalla norma dell'art. 2467 comma 2, esprime un'indicazione meramente generica, e dunque propriamente aperta, di finanziamento dei soci a favore della societ�, dichiarandone la rilevanza - in qualsiasi forma - gli stessi vengano effettuati".

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